8月27日，贝因美（002570）披露2026年半年度报告。面对市场变化，公司在国资赋能下展现出较强的经营韧性。贝因美上半年实现营业收入12.92亿元，归母净利润7138.32万元；尤为亮眼的是，经营活动产生的现金流量净额达2.01亿元，同比大增149.30%，扣除股份支付影响后的净利润达9381.50万元，同比增长14.73%，真实盈利能力稳步提升。
“四大业务模式”协同发力，平台化战略打开增长天花板
贝因美正从单一的婴幼儿配方奶粉生产商，向开放式母婴生态平台加速进化。上半年，公司以“母婴生态、全家营养、美好生活”三大业务模块为骨架，以“OBM、ODM、OEM、品牌授权”四大业务模式为抓手，构建起更具弹性的商业生态。
在母婴生态板块，公司旗下“爱加”“可睿欣”“菁爱”“艾贝可”等八大婴配粉系列矩阵稳固，且已成功自主研发并通过新国标注册审核的婴幼儿配方乳粉达45款，特殊医学用途配方食品注册配方4个，研发储备稳居行业第一梯队。
在全家营养板块，公司针对儿童、成人、中老年群体推出免疫球蛋白营养奶粉、乳铁蛋白营养奶粉等产品，将婴幼儿配方食品的高标准延伸至全家营养赛道，开拓增量市场空间。
在美好生活板块，公司通过品牌授权方式切入洗护用品、宠物食品（POZA系列萌宠食品）、孕产用品等新赛道。上半年，用品类业务收入同比暴增398.87%，从2,318万元跃升至1.17亿元，成为报表中最亮眼的增长极。
渠道结构深度重构，包销模式与新零售双轮驱动
上半年，贝因美主动对经销体系进行“瘦身健体”。虽然经销商数量从年初的1,579家优化至1,245家，但渠道质量显著提升。公司大力发展的包销/总承销（含定制）模式上半年实现收入8.05亿元，同比增长17.41%，收入占比提升至65.18%，毛利率达29.98%。
在线上渠道，公司持续打造线上线下融合的新零售业务模式，通过抖音、小红书、有赞微商城等兴趣电商平台精准触达Z世代消费群体。上半年电子商务渠道实现收入1.86亿元，毛利率保持在52.92%的较高水平。
研发与品牌护城河深厚，静待行业集中度提升红利
民以食为天，食以安为先。作为深耕孕婴童产业三十余年的“大国品牌”，贝因美始终将品质信仰镌刻于企业基因之中。从产业链源头看，公司在黑龙江坐拥自建牧场，旗下黑龙江贝因美乳业荣膺农业产业化国家重点龙头企业称号，从源头锁鲜、保障优质奶源供给；在生产端，杭州工厂斩获“中国标杆智能工厂”称号，以MES、WMS、ERP等全链路数字化系统筑牢智造根基；在研发端，子公司贝因美（杭州）食品研究院成功通过“浙江省专精特新中小企业”认定，49项软件著作权与持续迭代的配方研发能力，构筑起难以复制的技术护城河。
品牌之上，更有情怀。公司创始人谢宏先生独创的“成功生养教”理论体系，超越了传统母婴品牌单一的产品供给逻辑，以生育、养育、教育的全周期解决方案深度链接新生代家庭，让“对宝宝负责，让妈妈放心”的品牌承诺升华为亲子家庭的生活方式认同，形成了极具黏性的品牌向心力。
当前，婴配粉配方注册制正加速行业出清，大量缺乏研发能力的贴牌与中小品牌被淘汰出局。在这场关乎长期主义的能力竞赛中，贝因美手握45个新国标注册配方、4个特医配方，叠加杭州、安达、宜昌、北海、天津、敦化、齐齐哈尔七大自营生产基地的产能版图，形成了“研发+制造+品牌”三位一体的综合竞争优势。随着行业集中度持续提升，这家兼具产业厚度与创新锐度的老牌乳企，有望在行业洗牌的后半程迎来价值重估，占据更有利的战略高地。
国资“耐心资本”赋能，“科技母婴”战略落地
2026年是贝因美发展史上的关键转折年。金华市创新投资集团入主后，公司正式进入战略重塑与业务升级的新阶段。国资背景的金华创投明确以“耐心资本”定位，坚持“主业不变、治理架构与核心团队不变、合作体系与商业规则不变”三大原则，从资源禀赋、资本矩阵、产业生态三大维度为企业注入长期动能。
8月初召开的2026年中客户大会上，贝因美正式发布“科技母婴”新战略，核心用户从传统母婴群体拓展至“女生+妈妈”双群体。战略落地层面，育儿智能体“奇诺宝”1.0与具身智能机器人“小贝”完成首秀，实现线上AI服务与线下终端场景的科技闭环；同步发布的私护系列新品，以母婴级品控标准切入女性消费赛道，覆盖日常养护、产后护理等细分场景。
长期主义筑基，第二曲线跃迁
从半年报释放的信号来看，贝因美正在向“科技驱动、品类多元、全域营销”的新消费品牌加速蜕变。短期看，包销模式的高增长、用品类的爆发以及费用端的优化为公司业绩提供了坚实支撑；中长期看，在国资长期主义赋能下，AI母婴、女性消费、全家营养等新赛道有望打开增量空间，叠加金华跨境电商集聚优势与永康智能制造资源的产业协同，公司“第二增长曲线”已现雏形。
随着战略转型的深入推进与治理结构的持续优化，贝因美有望在“十五五”期间人工智能、生命健康、新消费等政策红利与产业趋势的双重驱动下，开启国货品牌涅槃重生的全新篇章。
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